Do campo para a carteira: o que é CRA e como ele financia o agro

Imagine uma cooperativa que vende fertilizantes e sementes para centenas de produtores de soja. Na hora do plantio, o produtor leva o insumo e combina pagar depois da colheita, quando a safra virar dinheiro.

Para o produtor, faz todo o sentido. Para a cooperativa, nem tanto: ela entregou o produto agora e só vai receber meses depois, enquanto precisa pagar fornecedores e preparar a próxima safra. É a situação que contamos no texto sobre crédito estruturado: rica no futuro, apertada no presente.

O agro brasileiro tem uma ferramenta própria para resolver esse descompasso. Ela se chama CRA.

O que é CRA

CRA (Certificado de Recebíveis do Agronegócio) é um título de renda fixa lastreado em créditos ligados à cadeia do agronegócio, como vendas de insumos a prazo, financiamento de safras, contratos de fornecimento de grãos ou cédulas de produto rural. Quem investe em um CRA empresta dinheiro, na prática, para o campo e recebe de volta conforme esses créditos são pagos.

O CRA foi criado pela Lei 11.076/2004 e, desde o marco legal da securitização (Lei 14.430/2022), só pode ser emitido por companhias securitizadoras. Quando ofertado ao público, é considerado valor mobiliário e fica sob a supervisão da CVM.

Se você já leu nosso texto sobre CRI, vai reconhecer a lógica. O CRA é o primo do campo: mesma engrenagem, outro setor.

Por que o agro usa crédito estruturado

O agronegócio tem um calendário que não combina com o calendário do dinheiro. O gasto vem primeiro (terra, sementes, defensivos, máquinas), e a receita só chega depois da colheita e da venda.

O CRA abre uma porta além do empréstimo bancário: empresas da cadeia agro transformam o que têm a receber em títulos e captam recursos diretamente com investidores, que passam a participar da economia real do campo.

Como funciona um CRA, passo a passo

Voltando à cooperativa do início, o caminho costuma ser assim:

1. Origem do crédito. A cooperativa tem uma carteira de recebíveis: os produtores que compraram insumos e vão pagar após a colheita.
2. Cessão à securitizadora. Esses créditos são cedidos a uma companhia securitizadora, que os separa num patrimônio separado, isolado do caixa da própria securitizadora.
3. Emissão dos certificados. A securitizadora emite os CRAs, com prazo, remuneração e regras definidos no termo de securitização.
4. Captação. Investidores compram os certificados, e o dinheiro vai para a cooperativa, que antecipa o que só receberia meses depois.
5. Pagamento. Conforme os produtores pagam, o fluxo passa pela securitizadora e chega aos investidores.

Um instrumento muito comum nesse caminho é a CPR (Cédula de Produto Rural), prevista na Lei 8.929/1994. Com ela, o produtor se compromete a entregar produto ou pagar um valor no futuro, e esse compromisso pode servir de lastro para o CRA.

O que pode e o que não pode ser lastro

Nem todo crédito pode virar CRA. A Resolução CMN 5.118/2024, com ajustes posteriores, apertou as regras: o lastro precisa estar de fato ligado ao agronegócio. Ficaram vedados, por exemplo, títulos de dívida de empresas cujo setor principal não seja o agro e créditos originados de operações entre partes relacionadas.

Para o investidor, isso é uma boa notícia. A regra reforça que o dinheiro captado com CRA vá para quem produz, armazena, processa ou abastece o campo.

O que protege quem investe

O CRA não tem cobertura do FGC. A proteção está na própria estrutura da operação, e é por isso que vale entender cada peça:

• Lastro: os créditos reais que pagam o título. Quanto melhor a qualidade dos devedores, mais sólida a base.
• Garantias: podem incluir penhor de safra, alienação fiduciária de imóveis rurais, cessão fiduciária de recebíveis ou aval.
• Patrimônio separado: se a securitizadora enfrentar problemas, os créditos do CRA continuam reservados aos investidores daquela emissão.
• Subordinação: em algumas operações, existe uma cota que absorve as primeiras perdas antes da cota sênior.
• Agente fiduciário: representa os investidores e fiscaliza o cumprimento das regras da emissão.

Os riscos, sem drama

Todo investimento tem riscos, e conhecê-los é o que permite investir com tranquilidade. No CRA, os principais são:

• Risco de crédito: produtores ou empresas podem atrasar ou deixar de pagar.
• Riscos do próprio campo: clima, pragas e variação no preço das commodities afetam a capacidade de pagamento.
• Liquidez: nem sempre é fácil vender o CRA antes do vencimento, então o ideal é investir um valor que possa ficar até o fim do prazo.

A boa notícia é que esses riscos podem ser estudados antes. Uma operação bem estruturada mostra quem são os devedores, quais garantias existem e o que acontece se algo der errado.

CRA tem imposto de renda?

Pela regra vigente, os rendimentos de CRA recebidos por pessoas físicas são isentos de imposto de renda, conforme o artigo 3º da Lei 11.033/2004. Em 2025, uma medida provisória chegou a propor tributar esses títulos, mas perdeu a validade sem virar lei. Como o tema volta ao debate de tempos em tempos, vale sempre conferir a regra no momento do investimento.

Onde a seleção faz diferença

Dois CRAs podem ter a mesma sigla e riscos completamente diferentes. Um pode ter devedores sólidos e garantias reais; outro, poucos devedores e garantias frágeis.

É por isso que, na Lonepine, a seleção vem antes de tudo. Antes de qualquer oportunidade chegar ao investidor, analisamos quem origina os créditos, a qualidade dos devedores, as garantias e a estrutura da operação. A Lonepine opera com registro na CVM e segue as regras da Resolução CVM 88, que organiza as ofertas de crowdfunding de investimento.

Perguntas frequentes

O que é CRA? É o Certificado de Recebíveis do Agronegócio, um título de renda fixa emitido por uma companhia securitizadora e lastreado em créditos da cadeia agro, como vendas de insumos a prazo ou cédulas de produto rural.

Como funciona o CRA? Uma empresa do agro cede seus recebíveis a uma securitizadora, que emite os certificados para investidores. Conforme os devedores pagam, os investidores recebem a remuneração e o valor investido.

Qual a diferença entre CRA e LCA? A LCA é emitida por bancos e conta com cobertura do FGC, dentro dos limites do fundo. O CRA é emitido por securitizadoras e depende da qualidade dos recebíveis e das garantias da operação.

CRA é isento de imposto de renda? Pela regra atual, sim, para pessoas físicas, conforme a Lei 11.033/2004. Como regras tributárias podem mudar, vale confirmar no momento do investimento.

CRA tem garantia do FGC? Não. A proteção vem do lastro, das garantias, do patrimônio separado e, quando existe, da subordinação.

Conclusão

O CRA é uma ponte entre o calendário do campo e o calendário do dinheiro. De um lado, quem planta e precisa de recursos antes da colheita. Do outro, quem quer investir com base em créditos reais de um dos setores mais importantes da economia brasileira.

Entender o lastro, as garantias e a estrutura é o que transforma uma sigla técnica em uma decisão consciente. E a pergunta mais importante continua a mesma: o que foi analisado antes de essa oportunidade chegar até você?

Este conteúdo é informativo e não constitui recomendação de investimento.